HIGHLIGHTS

• Die „unbefleckte Disinflation“ wird immer mehr zum Konsens und hellt die Marktaussichten für 2024 auf, was zu einer weiteren Zunahme der Risikobereitschaft führt. 
• Die Erwartungen bezüglich Leitzinssenkungen flachen ab. Die Stärke der US-Wirtschaft im 2. Halbjahr 2023 dürfte zu einer gewissen Sorglosigkeit in Bezug auf die tatsächlichen Risiken geführt haben, was dazu beigetragen hat, dass sich Risikoanlagen im Januar wieder positiv entwickelten. 
• Stagflationäre geopolitische Risiken im Nahen Osten könnten die Goldlöckchen-Einschätzung (anhaltende Disinflation, stabiles Wachstum), über die zunehmendes Einvernehmen herrscht, in Frage stellen. 
• Selbst wenn eine sanfte Landung wahrscheinlicher wird, sehen wir derzeit nur begrenzten Wert in einer Erhöhung der Risikobereitschaft – wir bevorzugen sicherere Bereiche in festverzinslichen Wert-papieren (IG) und erhöhen taktisch die Liquiditätsquote.

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